文｜张喜芳 中国民生相信有限公司董事长
近年来，伴随天下经济增速持续放缓，逆环球化潮流日益蔓延，叠加今年席卷环球的新冠肺炎疫情冲击，“新常态”下的海内经济和金融部门面临着前所未有之大变局；而作为海内金融行业主要参与者之一的相信业，同样面临着新期间业务转型发展的历史机遇与现实寻衅并存的繁芜局势。
一方面，在海内主动去杠杆的宏不雅观谨严哀求，以非标融资为主的传统相信业务规模须要进一步有序压降；而另一方面，改革开放以来巨大私人财富亟须妥善管理，高净值人群对财富管理的需求不断迭代升级，为相信公司开展以家族相信为抓手的家族财富管理业务供应了肥沃土壤。与此同时，监管层和市场对相信业回归本源的推动，为家族相信业务发展供应了宝贵的外部支持。家族财富管理业务已成为中国相信公司新期间业务转型发展的主要计策方向。
市场勃发与监管勾引
（一）高净值人群持续增长，加倍重视财富保障和传承。
根据培植银行发布的《中国私人银行2019报告》，截至2018年，海内个人可投资金融资产600万元公民币以上的高净值人士数量已达167万人。报告预测，中国高净值人群数量未来五年间复合增长率为11%旁边，在2023年将达到241万人。对付持续增长的财富人士，他们的财富管理目标和需求一贯是行业关注的焦点。
从招商银行和贝恩公司连续多年共同发布的《中国私人财富报告》来看，中国高净值人士近年来持续将“担保财富安全”和“财富传承”作为最主要的理财目标。今年初突如其来的新冠疫情，对中国个人财富的持续增长正在造成短期冲击，不少民营企业经营风险和家庭理财风险也进一步加剧。因此，海内高净值人士普遍更加重视财富的安全保障和有序传承安排。
（二）家族相信成为高净值人士财富保障与传承的紧张金融法律工具。
当代相信制度的灵魂和核心则是“相信独立性”。对付“相信独立性”，中国《相信法》不仅在立法层面予以了明确规定，更是在2019年最高院发布的《全国法院民商事审判事情会议纪要》中给与了法律确认。相信独立性是相信制度的“压舱石”，也正是由于这一独立性，衍生出家族相信的“财产风险隔离”和“财富传承”等主要的法律功能。
《2019中国私人财富报告》调研创造，高净值人群在进行财富传承安排时，最常用的办法包括为子女购买保险、为子女购买房产和创设家族相信。近年来，家族相信在各种财富传承安排办法中增长较快，其提及率从2015年的16%提升至2019年的20%。
整体而言，高净值人群对付家族相信认可度在过去几年显著提升，紧张归结于三点：第一，财富管理机构对高净值人群的持续教诲和勾引；第二，家族相信办理了保险产品及房地产作为传承工具上的不敷，提升了财富传承方案的科学性与灵巧性；第三，家族相信成功案例越来越多，高净值人群从对家族相信理解、不雅观望状态，进入落地履行阶段。
（三）监管勾引相信业务回归本源，鼓励发展家族相信。
2018年4月，“一行两会一局”联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的辅导见地》（银发［2018］106号，以下简称“资管新规”）等一系列监管文件，海内相信公司的业务构造和发展得以重塑，相信公司逐步回归“受人之托，忠人之事”的本源。当年8月，银保监会下发《关于加强规范资产管理业务过渡期内相信监视事情的关照》（相信函［2018］37号，以下简称“37号文”），首次对家族相信进行了官方定义，即家族相信是指相信公司接管单一个人或者家庭的委托，以家庭财富的保护、传承和管理为紧张相信目的，供应财产方案、风险隔离、资产配置、子女教诲、家族管理、公益（慈善）奇迹等定制化事务管理和金融做事的相信业务。37号文还特殊指出家族相信不适用“资管新规”的干系规定约束。
今年5月，《相信公司资金相信管理暂行办法（搜聚见地稿）》坚持从紧从严的监管导向，掌握传统相信融资规模，严格限定通道类业务，推动资金相信业务回归本源。该办法再一次将家族相信等做事相信业务差异对待。文件明确做事相信不属于本办法所称资金相信，不适用本办法规定。这里提到的做事相信业务，是指相信公司利用其在账户管理、财产独立、风险隔离等方面的制度上风和做事能力，为委托人供应除资产管理做事以外的资产流转，资金结算，财产监督、保障、传承、分配等受托做事的相信业务。
这一方面表示了中国金融监管部门对海内富余阶层财富保护和传承需求的积极回应，另一方面亦是对相信行业回归本源的正面勾引，规范海内家族相信业务走向良性发展。
（四）相信资产管理做事近二十载，积累了较高的行业口碑。
自2001年中国《相信法》颁布履行以来，在“一法三规”的规范辅导下，相信行业逐步发展成为海内资产管理中举足轻重的力量。到2017年底，全国相信行业资产管理规模达到26.25万亿元，成为仅次于银行理财的第二大类资管产品。此后，在国家宏不雅观谨严管控金融杠杆的背景下，2018年资管新规出台，勾引相信资管规模逐步有序压降。今年中，相信行业资产管理规模低落到21.28万亿元。
由于相信管理操持召募哀求仅面向合格投资者，投资门槛100万元起，海内投资相信资管产品的主力客群是高净值人士。即便受到近期爆发出来的个别相信公司或相信产品的不良事宜冲击，多年累积的相信行业整体稳健可靠的产品形象和做事体验，让海内高净值人士对相信资管产品和做事形成了较好的口碑，这为相信公司进一步升级开展家族财富管理做事，奠定了良好的行业品牌形象。
（五）相信财产登记制度有望打破，多资产受托管理将进一步助推家族相信业务发展。
海内家族相信业务探索发展已有七八年，据中信登统计，截至2020年一季度末，家族相信备案存续规模已打破1000亿元大关，成为相信行业第四大特色业务。在干系根本制度尚未完善的背景下，以现金委托为主的家族相信率先实现了初步规模，得到部分超高净值人士的认可和利用。作为在成熟国家或地区被高净值家庭普遍利用的财富管理工具，家族相信市场发展前景相称可期。据干系统计，目前海内高净值人群可投资资产总规模在70万亿元旁边，现在家族相信千亿规模可谓初露锋芒。
在家族相信业务实践中，不少客户都希望通过家族相信办理房产或公司股权的传承安排，然而受限于相信财产登记制度的缺失落，实操中不动产和公司股权须要交易办法来实现装入相信，较高的税费本钱使得绝大多数客户始于需求而止于咨询。
9月初来自中国相信登记公司的一份关照，让行业期待已久的相信财产登记制度，看到了实现落地的曙光。为开展相信财产登记制度培植和实践探索，进一步提高相信财产登记信息的完全性，推动相信财产信息查询功能实现，中国信登日前向全国各相信公司印发启动相信财产信息报送关照，将于10月份正式启动不动产、未上市公司股权两类相信财产信息报送事情。
相信财产登记是相信业高度期待、社会高度关注的相信根本制度，对投资者权柄保护、相信业转型发展以及经济社会培植发展有十分重大意义。其制度的建立完善将有利于明晰相信财产权属，稳定相信关系，掩护相信当事人合法权柄；有利于实现财产独立与破产隔离，更好促进家族相信、慈善相信等相信本源业务发展；有利于推动相信法律关系在财产管理领域得到更广泛利用，保障金融交易安全、促进经济社会康健发展、实现新时期中国社会财富安全传承管理。
现实瓶颈亟待打破
在独一无二的牌照赋能下，相信公司开展以家族相信为做事抓手的家族财富管理业务具有先天上风，有机结合已有的资产管理能力，可以进一步增强相信公司在家族财富管理行业的综合竞争力。然而，要真正做好顶客的家族财富管理做事，我们须要镇静剖析当前存在的诸多寻衅。
（一）相信制度保障不敷是制约海内家族相信市场发展的主要瓶颈。
相信制度不完善表示在相信主体任务模糊、保密制度冲突、隔离功能弱有效、相信财产登记制度缺失落、税收制度盲区，以及相信判例稀少。举例来讲，《相信法》第二条规定：“本法所称相信是指委托人基于对受托人的信赖，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处罚的行为。”对付相信关系下财产所有权是否实现从委托人到受托人的转移，海内法律专家至今存在较大争议。也正因如此，海内不少高净值人士认为海内家族相信难以从法律上真正实现资产的隔离保护功能。从近几年政策发展趋势来看，我们看到家族相信干系的制度随着市场发展在不断地得到修订和完善。
（二）相信公司财富管理产品和做事货架亟须丰富。
基于牌照专属的家族相信账户做事，以及跨市场多功能的资产管理做事两大禀赋，相信公司能在以家族相信为抓手的家族财富管理做事中发挥特有的机构上风。将相信事务和投资管理事务结合在一起的构造安排，可以让客户体验到，在财富代际传承需求通过相信条约约定后，所交付的相信财产在后期长达几十年的韶光里，能够按照委托人客户的意愿，在符合传承相信目的的条件下，对投资管理政策策略进行约定，按照条约约定的机制流程开展投资管理，依据委托人客户的风险收益偏好配置产品，在“买者自大，卖者尽责”的风险共担机制中，实现财富保值增值目的。境内相信公司跨市场的资产管理做事可以包括在资金市场、成本市场和家当市场供应债权、股权、构造化、证券、吞并重组、投资基金等做事。
此外，结合超高净值客户需求，相信公司应该整合内外部专业做事资源，全面供应包括全权委托、保险方案、家庭风险管理、法律税务咨询、企业投融资咨询、离岸金融咨询、子女教诲、家族管理、公益（慈善）奇迹等定制化事务管理和金融做事。
（三）相信行业亟须发展家族财富管理做事的专业人才军队。
家族财富管理处于私人财富管理业金字塔顶端，需搜集私人银行、相信、投资、法律、税务、投行等专业人才，并与一线私人银里手客户做事团队构建起“1+1+N”的客户做事和资源整合体系。
从我们的业务实践来看，设立家族相信大多数是成功的企业家，我们推广的家族财富管理做事是强调“以客户为中央”的专业定制化做事，此项做事与市场上的传统相信理财办法有实质的差别，已从单一的相信理财或财富传承安排逐步上升为家族财富综合金融办理方案。这一办理方案须要相信公司以高净值客户真实需求为中央，供应共性与个性、财富与文化、个人与企业、境内与境外、传承与投资、近期与远期等组合专业化设计；须要相信公司形成持续稳定的业务做事体系，既要实现相信法律制度上风的深度利用，还要实现资产跨界组合管理的广度拓展。
（四）相信公司须要完善财富管理视角下的业务管理和风险管理制度。
作为以“实业投行”为核心定位的传统相信业务，资产管理方面风险管理能力铸就其核心竞争力。2018年资管新规的出台顺应了外部经济环境的变革，相信公司要结合资管新规进行调度和转型。一是要回归到相信自身制度的上风，回归资管新规授予的牌照上风，充分发挥相信公司在财富管理做事上的禀赋上风；二是要在原有资管风控体系上，有机补充构建财富管理业务开展的风险管理体系，以不断动态平衡家族客户做事、业务创新发展和风险约束三者之间的关系；三是要细化家族财富管理业务操作制度和办法，以客户需求为导向，合法合规为底线，建立家族相信干系业务做事制度，包括客户准入、业务规范、操作指引、信息保护和投后管理等等。在客户做事和业务实践中不断打磨家族财富管理业务的制度体系，建立一套顺应家族财富管理业务发展规律，富有生命力和市场竞争力的业务管理制度。
结语
习近平总布告指出，公民对美好生活的神往便是我们的奋斗目标，不断地追求幸福美好的生活，是永恒的主题，是永久进行时。大力发展家族相信，不仅是让相信业务回归本源，更是促进当代金融体系培植，更好地做事实体经济，做事公民美好生活。当然，我们也应看到家族相信作为做事相信的主要内容以及相信业转型的主要方向，有着美好前景的同时，也面临发展的诸多现实困境，而更多困境实在源于法律制度的缺位。
改革开放已40余年，民营企业产权保护、家族财富传承、慈善理念与实践发展正当其时。大力鼓励家族相信的发展，并实行干系的制度培植和改革，符合国家对相信业的调控导向和勾引定位，有助于推进社会管理体系和制度培植，推动中国经济的康健、可持续发展。
（作者为中国民生相信有限公司董事长；编辑：袁满）
